ในช่วงปีที่ผ่านมา ตลาดหุ้นไทยเผชิญสถานการณ์ที่หลายคนในวงการการเงินไม่เคยคาดคิด วอลุ่มซื้อขายที่เคยหนาแน่นกลับลดลงจนแทบเงียบ สภาพคล่องที่เคยเป็นหัวใจสำคัญของตลาดหายไปจนแทบจับต้องไม่ได้ คำถามที่ดังก้องในหมู่นักลงทุนคือ: “เกิดอะไรขึ้นกับตลาดหุ้นไทย?”
***Short Sell : เครื่องมือทำลายตลาดหรือเกมที่โปร่งใส?
การขายชอร์ต (Short Sell) ที่ถูกต้องตามกฎหมายคือเครื่องมือที่ช่วยให้นักลงทุนสามารถทำกำไรจากการคาดการณ์ราคาหุ้นที่ลดลง แต่ในตลาดไทย มีเสียงลือกันหนาหูว่า “Naked Short Sell” หรือการขายชอร์ตโดยไม่มีหุ้นจริงกำลังเกิดขึ้นโดยไร้การตรวจสอบ นักวิเคราะห์บางรายถึงกับตั้งคำถามว่า “ใครกันที่ได้ประโยชน์จากเกมนี้?”
ข้อมูลที่ไม่เปิดเผยชัดเจนเกี่ยวกับการขายชอร์ต รวมถึงระบบการตรวจสอบที่ล่าช้า อาจทำให้ตลาดดูเหมือนเป็น “สนามเด็กเล่น” ของผู้เล่นรายใหญ่ที่มีอำนาจในการควบคุมราคา ในขณะที่นักลงทุนรายย่อยซึ่งเป็นฐานสำคัญของตลาดกลับถูกผลักออกไปอย่างไร้ทางเลือก
***นักเก็งกำไร : คนสำคัญที่วงการมองข้าม
นักเก็งกำไรทั้งรายย่อยและรายใหญ่คือ “หัวใจ” ของสภาพคล่องในตลาดหุ้น พวกเขาคือผู้ที่สร้างวอลุ่ม ทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวและส่งผลต่อการกำหนดราคาในตลาดโดยรวม แต่ในช่วงหลังนี้ กลุ่มนักเก็งกำไรกลับหายไปอย่างน่าประหลาดใจ
***คำถามสำคัญ : ทำไมผู้เล่นเหล่านี้ถึงหายไป?
1. ตลาดที่ไร้เสถียรภาพ : การผันผวนของราคาหุ้นที่ดูเหมือนถูก “ควบคุม” ทำให้นักลงทุนเริ่มไม่มั่นใจในความโปร่งใสของตลาด
2. กฎเกณฑ์ที่ไม่ชัดเจน : การจัดการกับ Short Sell และ Naked Short Sell ยังไม่เด็ดขาดพอ ทำให้นักลงทุนรู้สึกว่าตลาดไม่ยุติธรรม
***เสียงสะท้อนจากวงใน : “ตลาดเหมือนถูกทิ้งร้าง”
นักลงทุนรายหนึ่งที่ไม่ขอเปิดเผยชื่อกล่าวว่า “ตลาดตอนนี้เหมือนร้าง คนที่เคยเล่นเก็งกำไรเป็นหลักหายไปหมด เพราะมองว่าไม่มีโอกาสทำกำไรในสภาวะที่ดูเหมือนตลาดถูกควบคุมได้ง่าย”
ขณะที่ “อัสสเดช คงสิริ” ผู้จัดการตลาดหลักทรัพย์ คนที่ 14 ถูกตั้งคำถามอย่างหนักว่า “นโยบายหรือมาตรการตรวจสอบ Short Sell ในปัจจุบันเพียงพอหรือไม่?”
***ทางรอดของตลาดหุ้นไทย : จะดึงผู้เล่นกลับมาได้หรือไม่?
• ความโปร่งใสต้องมาก่อน
ตลาดต้องสร้างระบบตรวจสอบที่ชัดเจนและเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับการ Short Sell อย่างโปร่งใส
• ลดความเสี่ยง Naked Short Sell การปิดช่องโหว่ของ Naked Short Sell จะช่วยฟื้นฟูความเชื่อมั่นของนักลงทุน
• ดึงดูดนักเก็งกำไรกลับมา
การให้สิทธิประโยชน์หรือปรับค่าธรรมเนียมสำหรับนักเก็งกำไร อาจช่วยกระตุ้นให้กลุ่มนี้กลับมา
***ตลาดกำลังถูกฆ่าจริงหรือ?
ทุกคนในวงการหุ้นล้วนตั้งคำถามนี้ แต่มันไม่ใช่แค่คำถามของนักลงทุนรายย่อยหรือรายใหญ่ แต่เป็นคำถามที่ผู้กำหนดนโยบายต้องรีบตอบ เพราะหากตลาดยังคงเงียบเหงาเช่นนี้ต่อไป ไม่เพียงแต่นักเก็งกำไรเท่านั้นที่จะหายไป แต่ตลาดหุ้นไทยอาจสูญเสียความสำคัญในสายตานักลงทุนทั่วโลกอย่างถาวร
“หรือเรากำลังปล่อยให้ตลาดนี้ดับลงต่อหน้าต่อตา?”