รายงานข่าวจากฝ่ายวิจัยของ Liberator Securities เปิดเผยบทวิเคราะห์หุ้น โปร อินไซด์ (PIS) ระบุว่า ผลการดำเนินงานไตรมาส 4/2568 (4Q25) ออกมาต่ำกว่าคาด โดยกำไรปกติอยู่ที่ 57 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 28.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) จากการรับรู้รายได้งานภาครัฐที่ชะลอตัว และมีลูกหนี้คงค้างบางส่วน
ขณะที่รายได้รวมยังขยายตัวเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันปีก่อน (YoY) แต่แรงหนุนเริ่มลดลงจากความล่าช้าในการเบิกจ่ายงบประมาณของภาครัฐ ส่งผลให้การรับรู้รายได้บางโครงการเลื่อนออกไป
โครงสร้างรายได้ยังพึ่งพางานรัฐ – IT Solutions ชะลอระยะสั้น
รายงานระบุว่า กลุ่มธุรกิจ IT Solutions ซึ่งเป็นรายได้หลักของบริษัท มีรายได้ 478 ล้านบาท ปรับลดลง 16% QoQ แต่ยังเติบโต 37% YoY โดยมีแรงหนุนจากโครงการระบบ ERP และงานพัฒนาด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ รวมถึงระบบกลางด้านสาธารณสุข
ส่วนกลุ่มธุรกิจบริการ มีรายได้ 219 ล้านบาท ลดลง 6.8% QoQ แต่เติบโต 65.9% YoY จากการขยายฐานลูกค้าภาครัฐและเอกชนที่เพิ่มขึ้น
เข้าลงทุน ERP เต็มตัว – ปรับประมาณการกำไรลง
บริษัทได้เข้าลงทุนในธุรกิจระบบ ERP เต็ม 100% เพื่อเสริมศักยภาพการเติบโตระยะยาว อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิจัยได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลง 9.7% เหลือ 302 ล้านบาท จากต้นทุนบุคลากรที่สูงขึ้น และการรับรู้รายได้ที่ล่าช้า
มองครึ่งปีหลังฟื้น จากแบ็กล็อกและงานใหม่
แม้ผลประกอบการระยะสั้นจะอ่อนตัว แต่ยังคงมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มในช่วงครึ่งหลังปี 2569 (2H26) โดยคาดว่าการทยอยรับรู้รายได้จากงานในมือ (Backlog) และโครงการใหม่ โดยเฉพาะภาครัฐ จะช่วยหนุนผลประกอบการให้กลับมาเติบโต
ทั้งนี้ บริษัทมี Backlog ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ประมาณ 3,494 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่าที่เคยประเมินไว้ ส่งผลให้มีความเสี่ยงด้าน Downside ต่อประมาณการในระยะสั้น
ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ให้ราคาเป้าหมาย 5.60 บาท
ฝ่ายวิจัยยังคงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น PIS โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 5.60 บาท อิงค่า P/E ประมาณ 9.9 เท่า จากราคาปิดล่าสุดที่ 3.66 บาท คิดเป็น Upside ประมาณ 53%
นอกจากนี้ คาดว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) อยู่ในระดับราว 5.5% ซึ่งยังเป็นปัจจัยสนับสนุนการลงทุนในช่วงที่ผลประกอบการยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่
PIS ยังคงเผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากความล่าช้าของงานภาครัฐและต้นทุนที่เพิ่มขึ้น แต่แนวโน้มระยะกลางถึงยาวยังมีโอกาสฟื้นตัว จากการลงทุนในธุรกิจใหม่และการทยอยรับรู้รายได้จากโครงการในมือ
